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王权力权力的游戏代新内房股看周转率内银股城

2019-01-09 13:24:23

  受益于港股的大涨,今年一些投向香港市场的私募基金表现亮眼,引发市场争相追逐。

  那些收益大放异彩、且掌握着大体量资金的操盘者,对未来的港股市场如何预判?重点关注那些行业的哪些个股?具体的操作策略是什么?这些问题的答案,对资金量较小的内地投资者而言,参考价值是显而易见的。

  带着这样的问题,在12月10日深圳举办的2017年雪球嘉年华活动中,智通财经专访了私募工场秃鹫一期基金经理王代新。

  智通财经:您管理的基金下半年的收益?我没有具体统计过,今年应当有接近70%的收益率,近可能有几个点的回撤。

  智通财经:在港股的配置比例如何?王代新:我们港股占一半的比例,其他都是A股,还有债券,债券比较少一点。

  智通财经:您的基金在港股主要配置哪些板块?王代新:我们的两个板块,今年以来都是保险和博彩。

  地产也前前后后买过一段时间,但是内房股上涨这一波行情总体是错过的,贡献多的应该是保险和博彩。

  地产股的核心因素在周转率智通财经:现在雪球上关于内房股的讨论热烈。

  影响力比较大的如“小兵oo9”,旗帜鲜明地打出了融创中国(01918)股价“8848”的口号,您是不是认同他的观点?明年港股的地产股何去何从?王代新:我对小兵关注不是特别多,有些观点不是特别清楚,我觉得大家整体的逻辑我是比较认可的,但是具体的股价的事情不是很清楚。<我笑是因为我乐观/p>

  关于地产,我整体判断,行业集中度会提高,这是市场上大家都有共识的,龙头公司会延续提高。

  另外,未来一个大的趋势是利润率下落。

  现在龙头公司有10%的利润率,长时间来看,对高周转的公司是不可延续。

  以一些龙头公司为例,10%的净利润率,加上4倍杠杆,就是40%,一年周转两次,就是80%的投资回报率,相当于80%的ROE,这太恐怖了,长期来看是不可延续。

  市场份额的集中和利润率的下落会同时存在,利润率下降到一定程度,小公司不赚钱了,它才会退出这个市场,行业的集中度才会提升。

随着开拓者的脚步延伸;诚信是智慧

  我个人的判断会分两个阶段:阶段,龙头公司,像恒大(03333)、碧桂园(02007)、万科(02202)这些龙头公司会抢占小公司的市场份额,由于大公司有优势,包括他们有融资方面的优势、采购方面的优势和施工方面的优势,范围优势非常明显,龙头公司比二线公司融资成本就低3个点。

  这个利润率会下降到什么程度?我认为个阶段也许会到5%左右。

  龙头公司可以赚5%

,小公司不赚钱了,他不赚钱就不做了,然后这个市场集中度就提高了。

  一旦这个市场集中度提高到一定程度,龙头公司将小公司的市场份额吃掉后就可能进入第二个阶段——就是这几家龙头公司之间的竞争了。

  我认为那时如果杠杆率和周转率维持不变,5%的利润率可能仍然有下降空间,即便是5%的净利润,维持现在的杠杆率和周转率,依然是暴利的生意。

  所以杠杆率、周转率、利润率都可能会有所下滑。

  还有一点,中国现在担心房价和地价的问题,其实讨论房价没有意义,对新房来说核心是地价。

  地价加上施工本钱、税费,地产公司利润就是房价,地产公司过去两年这么好的行情也就10个点利润,所以核心还是地价。

  中国比

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