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广西糖今年将成国内期市全面加强监管年

2018-10-31 14:44:47

广西糖:今年将成国内期市“全面加强监管年”

编者按:日前,全国证券期货监管工作会议在京召开。针对期货市场,中国证监会主席尚福林指出,要稳步发展期货市场,增强服务国民经济的能力。有专家指出,2009有望成为国内期货市场发展的关键之年。本报从今日起,特约专家对此做出分析展望。

⊙特约撰稿 胡俞越

2009年,我们期待我国期货市场蓄势而发,在继续壮大的同时探索我国期货市场的全面发展路径,服务国民经济,为我国投资者提供更多选择。

始于2007年初的次贷危机在2008年全面爆发,商品牛市在年终骤然终结,全球经济同步衰退。在这样的背景下,我国期货市场依然取得了很多成就,期货市场规模进一步扩大。2008年我国期货市场成交规模再创新高,累计成交量为13.6亿手,累计成交额71.9万亿元,同比分别增长87%和76%,保持了连续第四年的高速增长;期货行业结构发生巨变;投资者队伍不断壮大,投资者结构更加合理;监管体系更加完善,期货公司的分类分级管理提升议事日程等等都表明,期货市场和期货行业从质和量上都获得了提升。但是,与此同时市场也暴露出了一系列的问题,其中为突出的是品种结构不足和期货公司业务模式单一。

中国证监会主席尚福林日前在全国证券期货监管工作会议上明确指出“稳步发展期货市场,增强服务国民经济的能力。增加期货新品种,做好股指期货推出前的各项准备工作,尽快上市钢材、稻谷期货。加强市场基础建设,尽快建成期货市场运行监测系统。加强农产品期货市场建设,做精做细已上市期货品种。强化净资本监控,启动期货公司分类监管工作。”我们相信并期待2009年期货市场能够蓄势而发,实现“又好又快”的发展。

一、2009年是全面加强监管年

目前肆虐全球的次贷危机给了我们很多启示,其中为重要的就是金融监管要及时跟上金融创新的步伐,金融监管必须到位。我国期货市场在百年一遇的“十一”长假大风险下也能转危为安,关键就在各类风险控制措施和制度的得力实施。2008年12月10日,国务院批准了证监会设立期货监管二部的申请,传言调整后的期货监管一部将主要负责市场监管,其监管对象包括市场、交易所,而监管二部将负责机构监管,其监管对象则包括境内外期货经纪机构等。尽管监管分配方案尚未终确定,但加强日常监管、促进期货机构的健康发展,明显成为今后监管工作的重点。

随着我国期货市场的快速发展,我们已经有必要也有能力在2009年开始全面强化期货监管工作,2009年也将注定成为期货市场的“全面加强监管年”。监管工作有望实现几大转变:从突出两金监管到全面监管转变,从时点监管为主到持续性监管转变,从实质内容监管到内容和程序并重监管转变,从非现场监管为主到现场监管为主转变,从事后的检查到事前防范的转变,从查处典型案件到从小从早抓起转变。

二、期货行业分类分级管理

2008年3月3日,中国期货业协会发布了《期货公司信用评价指标设计方案(试行)》,该方案摒弃了以往仅靠交易规模排定期货公司座次的传统。新的评价指标体系不仅仅评价期货公司的规模,而且对期货公司的成长性、风险管理能力、创新能力等也将进行全面评估,全方位、多角度地反映期货公司的真实情况。规模大小已不是判断期货公司质量的主要标准,能否做优做强才是衡量竞争力的关键。确定可衡量的资质标准是对期货公司进行分类分级管理的基础。目前,证监会正在进一步研究期货公司的分类分级监管模式,期货公司的分类分级管理已被提上日程。

通过2008年的准备和铺垫,2009年我国期货行业分类分级管理有望全面施行,从而成为我国期货市场发展新的里程碑。分类监管早已是国际上期货业监管的通行模式,是在期货市场上引进激励机制,形成优胜劣汰的一个有效措施。有研究表明,成熟市场国家期货公司的分类监管制度增强了监管弹性。海外对期货公司监管的很大特点是按照期货公司参与角色的不同建立分类监管制度,更好地在加强资本金约束基础上不阻碍期货公司的正常发展。如英国建立A、B、C、D类公司的不同监管标准,中国香港将其分为一般清算会员、清算会员和非清算会员三类;澳大利亚则依据期货公司的不同职能而分为ASXF经纪参与者、国内参与者和结算所参与者三种。

证券公司的分类分级管理已经实施多年,证券行业为我国期货行业推行分类分级管理探索了道路,将创新业务给级别较高的企业运营可以提高行业积极竞争。实践证明,分类分级管理制度能够促进行业加速优胜劣汰,优化市场结构提高行业集中度。只有做好期货公司分类分级管理,才能使其业务有的放矢的逐步展开。

三、新品种推出望现小高潮

2008年,由于剧烈的价格波动和频发的突发事件搅乱了新品种的上市计划,终仅有黄金期货在国内成功上市。而股指期货、钢材、稻谷、PVC等品种都被拖延下来,一直到国务院办公厅公布“金融30条”,确定要“推动期货市场稳步发展,探索农产品期货服务‘三农’的运作模式,尽快推出适应国民经济发展需要的钢材、稻谷等商品期货新品种。”品种创新的困局才豁然开朗。在金融30条的带动下,我们预测2009年将会出现一个品种创新的高潮。

我国期货品种结构不完善,三大商品期货交易所仅有17个品种19个合约。而且大量集中在粮棉油糖、油脂油料和有色金属三个大类上面,对实体经济影响的能源和黑色金属门类却缺乏品种支撑。在2008年的大宗商品牛熊陡转下,涉及石油和黑色金属的产业均受到直接冲击,有色金属行业跌的更惨,但是因为有相关期货品种进行风险转移反而受损有限。这就说明我国期货品种创新还有很长的路要走,能源、黑色金属、畜产品等大类空缺需要填充,农产品、有色金属等品类也要继续补强。股指期货的推出更需要监管层的创新勇气。实证研究表明,股指期货的上市并不会影响证券市场走势的方向,只会对市场带来结构性影响,等待时机对于股指期货推出来说其实是一个伪命题。

目前,各大交易所都准备了一系列的产品库,如大商所的铁矿石期货、焦炭期货;郑商所的甲醇;还有上期所的白银期货、铅期货。如果进展顺利,则这些备选品种也有望在不久的将来陆续上市交易。(待续)

(作者为北京工商大学证券期货研究所所长、教授。 )

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